2020“余额不足”，2021年投资看哪里？
时间：2020-12-24
好像从来没有一年像今年一样，每一个阶段都很难熬，但是却又在猝不及防间就过去了，年初的混乱和恐慌似乎已经是很久的事情，所有人在2020尾巴上都禁不住长叹一口气，我们活过来了。
图源：yearprogress
接下来就万事大吉了吗？疫情像一座大山一样压在了世界各国的肩膀上，经济复苏迫在眉睫。在大山倾轧之下，医疗行业格局巨变，金融科技遭遇史上最严监管等等问题。
2020再难也即将成为过去，时间是线性前进的，值得期待的只有远方，2021年又是一个全新的开始。
在这个节点上，我们不想再危言耸听，不想再说明年有多少消极的可能性和隐藏的危机。
我们想真正放眼全世界，尽量客观的看看经历了各个领域几乎是翻天覆地的变化后，作为投资者未来应该关注什么？哪里的市场呈现出积极信号？是否还有令人精神振奋的价值洼地？
……
先讲讲我们即将面对的2021是什么样的基本盘。
30万亿大放水
没有什么是不能用印钞解决的，如果不能，那一定是印的还不够多。
在新冠疫情的冲击之下，今年各国央行纷纷降息并开启新一轮QE（量化宽松），向经济注入了前所未有的流动性，也带了一系列连锁后果。
然而，2021年，全球大放水不仅没有收势，反而可能愈演愈烈。
最近金融市场又出了个重磅预测。
根据摩根士丹利（Morgan Stanley）预测，未来2年，全球四大行（美联储、欧央行、日本央行和英格兰银行），将24小时不停转印钞，规模高达5万亿美元。
5万亿美元换成人民币就要32万亿。这是多大的规模呢？过去几十年间，这4家央行放水的总规模也才25万亿美元。
发太多钱怎么办呢？以美国为例：
本财年结束，美政府债务规模预计20.3万亿美元，约美GDP的98%。美政府债务将于明年超GDP，到2030年末，美联邦债务总规模将是过去50年平均水平的两倍半以上。
一般的情况下，因为美国的国库债券评级高，各国都争着买。但突然有一天，美国发现全球买也赶不上自己发债速度了。
解决方法是：
政府发，美联储买单。
美国债务规模越来越大，还债压力就越大。借钱是要给利息的，每一次到期你没钱还，就要借更多的钱还上一次的钱。
美联储资产负债表
美联储与政府间可以继续放水借新还旧。但是却会带来一个更严重的后果，通胀，循环通胀。
全球通胀加速
美国经济数据分析网站Shadow Government Statistics创始人、知名经济学家John Williams近日也表示，恶性通胀带来的经济萧条或即将到来。
之前，摩根大通曾发布报告：支撑通胀上行的拐点已经出现，消失的通胀终将再一次归来。
长期低通胀高负债的时代正在逆转，大通胀正在卷土重来。尽管目前仍未出现步入通胀的坚实论据，但全球通胀的共识已经趋同。
该经济学家指出，由于大量的刺激措施即将出台，通货膨胀将非常严重。当美联储最终达到它想要的高于2%的通胀率时，实际通胀率将已到12%至15%的水平。
其实目前不管是全球抑或是国内，货币超发已经是既定的事实，而我们都要承受其后续的蝴蝶效应——通货膨胀。
国内也不例外。
据姜超宏观债券研究：截止今年6月份，我国广义货币增速为11.1%。而我们都知道，今年我国广义经济增速最多也就3%。这意味着，货币超发几乎高达8.1%。
不管在国内还是国外，在通胀时期，钱都将变得不值钱，中长期将改变所有人的财富水平。
财富进一步从手中少有资产的工薪阶层向手中资产充裕的富人转移，危机和风险被转嫁，中产和穷人最终为损失买单。这个过程相当于一次财富的大洗劫，富者越富，比如截止11月，马斯克财富净值增加72亿美元至1279亿美元，2020年就增加1003亿美元；而穷者越穷，贫富差距不断扩大，从而造成贫富分化的恶性循环。
（发达国家失控的贫富分化）
美元节节败退
资料来源：FactSet，经合组织，Tullet Prebon，WM/Reuters，摩根资产管理。
10月份，综合来自200个经济体11000家金融机构的跨境支付数据显示，美元以37.6%比例败给欧元（37.8%），第一次丢掉全球第一大支付货币地位。
美元、欧元跨境支付比例
全球货币的不稳定性意味着汇率对于投资的重要性日益重要。
钱都去哪了？
在通胀的背景下，有效的方式一定是将现金转变为优质资产，通过提高资产的回报率来抵御通胀对资产的侵蚀。
这也就解释了为什么你会发现，你身边的人偷偷地买起了房子、炒起了股票、囤起了黄金……
其中楼市作为经济的压舱石、稳定器，适用于大多数国家。从历史经验看，凡是经历大的危机，楼市都不会差。
多家涉足海外房地产的机构预计，2021年海外房产有望继续保持坚挺。
“2020年海外房产涨跌幅度不一。从监测数据看，今年德国房价同比上涨了6.6%，澳大利亚同比上涨了6.2%，印度同比上涨了5.8%，墨西哥同比上涨了5.8%，美国同比上涨了5.7%，法国同比上涨了5.5%。疫情期间，这些国家出台量化宽松等政策，房价出现较明显上涨。”经济学家马光远日前在分析2020年国际房价走势时表示。
需要指出的是，2020年日本作为发达国家中为数不多出现楼市价格下降的国家，在很多投资者眼里，已经形成了价值洼地。
另一方面，在全球投资者都转向安全资产以躲避风险的大背景下，日本市场是投资者们的必选地。
日本市场拥有成熟与流动性兼备的核心资产，拥有现金流充裕的租户，以及对外贸依赖程度相对较低的成熟的国内市场。值得注意的是，2020 年前 9 个月亚太地区多国市场出现的交易量大幅下滑的现象，在日本市场却没有出现，这要得益于海外投资人的购买和大宗交易的成交。
比如东京就在今年1—9月房地产成交额约1260亿人民币，超过纽约、巴黎、伦敦、首尔居世界第一！
图源：雅虎
然而值得关注的，不仅仅是东京！
多年来城市去中心化的趋势促进了日本二线城市的发展。这些城市日益增长的吸引力源于他们欣欣向荣的经济基础、低人口密度的市中心及比东京低 30% 左右的生活和运营成本。一位基金经理表示 :“我认为，人们要关注的区域不应仅限于东京市， 而应拓展到整个日本。你可以很轻松地坐在大阪或名古屋工作，因为乘坐新干线（高铁）很快就到了。一旦磁悬浮开通，城市之间的距离就更近了。“
据普华永道2020年第三季度亚太地区最活跃城市排名，我们不难发现在地产的各个门类，包括办公室、公寓、酒店，日本的几个大城市表现都很突出。
图源：pwc
事实上，未来几年，日本主流城市有望持续吸引国际投资者。
一位驻香港的基金经理表示 :“我推测未来几年，所有资产类别的租金都会下降，但日本市场的资本回报率仍有压缩空间，因为我看到越来越多的国际资本将日本市场作为避风港。像中国一样，日本人开始重新回到工作岗位，经济基本面和流动性依然不错，产能正在逐步恢复。与中国不同的是，它有可自由兑换的货币。因此，就算你不打算在纽约市区投资，你仍可能会考虑在东京市区投资。”
截至 2020 年 10 月，日本甲级写字楼租金水平略有下降但仍相对稳定，空置率很低，增量供给有限，对于那些一直关注日本市场的国内买家来说这些已足够有吸引力了，特别是在这个时期。
与此同时，物流和多户住宅目前是“推动房地产市场发展的主要动力”。近年来这两类资产在日本市场都很受欢迎。
财富大洗牌的时代，或许很难把准时代的脉搏，但是顺着热钱流动的方向，还是能找到适用于自己的“法则”的。
有路将持续关注市场趋势，为大家带来更多直接可以化为行动的方法。希望所有有路的朋友们都能在新一轮动荡中笑到最后。
